当近日全球市场都在紧盯美联储的一言一行时，没有被读者朋友们普遍留意到的是，这个进程中，最后的导演却可能是擅长“偷袭”的强势日元。
因为，全球经济走向放缓的迹象已越来越多，而每逢这样的环境，日元往往涨势耀眼，日本拥有庞大的经常帐盈余，意味着全球市场将其视为风险资产的避风港。
摩根士丹利策略师称，最近几周日本投资人增加了对风险较高的美国资产的购买，以赚取更高的收益率，按路透社的分析就是，自2010年以来，这些投资人已经增持逾4,000亿美元资产，其中多数投资于股市，但在市场紧张时期，将大量资金汇回日本市场的活动就会提振日元走强。上周四（1月3日）亚洲交易时段，日元就重现避风港威力，“偷袭”美元，使得美元多头踩踏式离场，日元兑美元在数分钟内飙涨4%，创下2016年以来的最大涨幅。 澳元兑日元也迅速崩盘7%，而日元瞬间升值4%、7%这样的涨幅在外汇市场上非常罕见，使得日元仍有可能是一段时间内成最为强势的货币。
美元/日元直线下跌
事实上，我们已多次强调，许多经济市场趋势都来源日本，但投资者显然没有给日元足够的关注，也就是说，日元总是在低调准备之后“震慑”美元世界，而美元资产已经领略了这种威力，以美元日低计算，日元在过去五个交易日已累计涨逾6.5%，是12月初以来表现最好的主要货币。
要知道，现在，美国的财政刺激措施对经济增长的影响正在逐渐消退，此时，美国更需要有源源不断的美元流入来对冲不断激增的赤字风险，同时，由于美国当前的减税，已经使得财政收入开始下降，所以，美国需要借入越来越多的债务来维持。
尽管，根据摩根士丹利的数据，日本对美国资产的投资在过去十年中增长了近一倍，达到1.25万亿美元左右（从中也可以一窥在接下来日本投资者可能回流入日元资产的规模）。
然而，目前包括日本央行在内的日本投资者却降低了参与度，正在远离美债市场，重新回到国内市场，似乎正在“亡羊补牢”。
据美国财政部在美东时间2018年12月17日最新公布的国际资本流动报告(数据有两个月延迟）显示，日本在10月同时倾销了95亿美元的美债，减持规模为今年6月以来最大，其持仓已经连续三个月下滑，环比减少至1.0185万亿美元，正如我们多次强调的，第二大债主国日本近几个月以来一直在持续减持，甚至是在重手抛售，抛售美债再次刷新7年来最低纪录值（2011年10月以来）。但日元强势也同时日本国内带来大麻烦，比如会令日本出口受创，而且在数月前似乎还热衷于政策正常化的日本央行，也可能将日元上涨视为推升通胀努力所面临的一个风险。但已缩减对冲的日本投资者预计也将利用对冲成本下降的优势，来保护他们的包括美债在内的海外投资免受进一步损失，市场观察人士认为这可能触发日元进一步上涨。所以从一点来看，看似被动“被逼无奈”的日元，实际上具备了突然“偷袭”美元的强大主动权。（完）